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周一 金星匯- 杨德华 - 美国通胀回落 中国经济回稳 港股回调吸纳
发佈日期 : 2023-11-20

杨德华


近期市场对美联储官员解读不停又「鹰」又「鸽」,而上一期文章已经指出,其实联储局近大半年都是一致指出要看数据而定,是否再有紧缩政策出台,会审慎处理;变,只不过是市场的价格有所改变而导致市场出现不同解读而已。


 


上周美国公布最新的CPIPPI都胜市场预期「报捷」,10月消费者物价指数(CPI)年增3.2%,增幅低于分析师估计的3.3%,并从9月年增率3.7%滑落,显示通货膨胀降温。去除波动较大的粮食与能源价格后,美国10月核心CPI则年增4%,增幅也低于分析师预估的4.1%。至于10月美国最终需求生产者物价指数(PPI)年率上升1.3%,低于92.2%的增幅。这一数据亦低于市场预期的1.9%


 


CPI数据公布后,市场即时「兴奋」断定联储局不会再有紧缩政策出台,资金亦迅速流入债市及股市,10年期国债孳息率跌穿4.5%,而美元指数亦转弱跌穿105水平。过去港股表现一直不济,很大程度都是因为环球资金紧缩造成,股市始终都是需要资本流入而推动,所以今次通胀数据表现「突出」,的确可以视为股市转势的一个重要指标。未来不排除联储局会继续出口术为市场降温,始终美股表现疯狂的话,制造的财富效应对美国通胀都是不利的。


 


至于早前市场非常担心的「Higher for Longer」,现时都几可肯定不会「Higher」,但要小心「Longer」影响,虽然很多声音都觉得美国经济可以「软着陆」,但笔者就好有保留,要出现「软着陆」时机需要掌握得好准确,最重要是预判经济出现下滑前就开始放松货币政策,但要做到如此精确并不容易,而又几可肯定联储局不会愿意冒险去「预判」经济走势,始终联储局首要任务是确保通胀不能过高,经济好坏并不在考虑之列;所以直到现时,联储局官员仍未有任何讨论减息的议程出现,归根咎底都是因为美国经济依然强韧,通胀回落速度不能令官员们「相信」。


 


中国最新公布的经济数据亦继续出现回稳,10月零售销售年升7.6%,优于预期。10月工业生产年增4.6%,优于经济学家原估的4.5%。城镇调查失业率维持在5% 的水准。不过前九个月全国固定资产投资年增2.9%,增幅小于经济学家预估的 3.1%,而前十个月全国房地产开发投资额年降 9.3%,降幅进一步扩大。内地房地产市道仍然是拖累经济復甦的关键,此问题不易解决,要钱要时间,但其他领域尚算可以,今年应该可以达到5% GDP增长目标。笔者预计今年不会再出台特别针对楼市的刺激措施,反而等到明年配合联储局放松财政策时,中央政府「放水」救市会更有效益。虽然港股近期有所回升,但现时仍然有值博空间,遇上回调可以分注吸纳作中长线持有。


 


权益申报:笔者为证监会持牌人士,并无持有上述股票


 

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