唐人

广东地区提前入夏，广州、深圳、香港等地于近日均相继录得非正常的高温，令人更进一步感受到气候变化对日常生活产生的重大影响。为应对气候变化，早日实现碳达峰、碳达标的目标，特区政府近年正加速环保政策的落实推行，并明确提出了《香港资源循环蓝图2035》，致力实现2035年前达致「零废堆填」的目标。为此，香港已确定今年8月1日起全面实施「都市固体废物收费计划」（垃圾徵费）。市场预期经过早前的延期后，此次势在必行。

根据2022的废物弃置量计，在垃圾徵费的带动下，市场预期2025年固体废物的回收量有望增长2至3倍达到84至126万公吨。碧瑶绿色（01397）作为香港最大的废物回收商之一，预期明年该公司的有关业务将在今年的基础上实现大幅增长，从而带动整体收入和盈利创出歷史新高，尤其毛利率有望受惠于规模效应的提升，达到较高的双位数字。

2023年内，碧瑶绿色收益达约23.3亿港元，较去年增加约29.8%。撇除香港特别行政区政府的非经营性补贴后，集团的经调整纯利达约4,630万港元，同比增加约36.7%，拟派2023年度末期股息每股3.4港仙。

回顾2023年，碧瑶绿色旗下的清洁业务，继续是集团的核心业务，且录得可观增长，收益较去年同期大幅增加37.3%，达约18.3亿港元，佔集团总收益约78.5%。截至2023年年底，集团覆盖全香港共八区为约300万居民提供街道清洁服务。

在废物回收再造管理方面，集团为政府辖下的五区提供废物收集服务，服务人口约160万。目前，集团作为环保署的服务承办商，为香港处理约5,000个回收点（包括塑胶、玻璃樽、金属、废纸及厨余），为市场领导者之一。与此同时，厨余收集服务方面，公司亦为香港厨余收集服务市场领导者之一，集团于年内为环保署，于九龙区及新界西提供可回收厨余收集服务。此外，集团于2024年初，成功赢得两项合约为大型私人住宅屋苑，提供智能厨余回收机及其维护服务。值得一提的是，现时全港仅有35%公屋配置了厨余回收机，政府计划2024年内扩展至全港所有公共屋邨。商机巨大。

最后值得留意是，截至2024年3月27日，集团手头合约大增至约51亿港元，未来业绩增长有保证。基于垃圾徵费全面实施在即，加上碧瑶绿色的内生增长动力强劲，预期于2024至2026年间有望实现30%或以上的复合年均利润增长率。按此计算，公司现价预期市盈率不足6倍。受惠其行业龙头地位且拥有极高门槛，碧瑶绿色可按10倍市盈率作估值，目标价为1.45港元，较上周五收市价0.86港元具有69%上望空间。