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周三 智匯被動收入工作坊 -  近期USDJPY和GBPUSD大幅急挫的解讀
發佈日期 : 2022-09-28



美元兌日圓USDJPY


 


兩周之前,美國核心通脹指數去到8.3%,比預期的8.1%高了0.2%,市場憂慮美國加息的力度和周期需要向上調整,道瓊斯指數因此創出了單日跌幅1,200點子。然後去到香港時間的922日凌晨二時,美國宣布加息0.75%,其實只不過是符合市場預期,外匯市場在議息結果公布後沒有多大的波幅。同一日的香港時間下午兩時三十分,日本央行宣布維持利率為-0.1%,符合市場預期。美國大幅加息去到3.25%,相對於日本的-0.1%,兩個國家的息差足足有3.35%,龐大的利息差距足以吸引資金由日本流入至美國,大部都會停泊在美國國庫債券收取穩妥的利息,美國10年國庫債券回報率去到3.71%20年國庫債券更加去到回報率在4%以上。雖然以弱日元政策去刺激出口是日本的一貫作風,但是如果USDJPY升得過急也會影響日本的生產活動,畢竟日本是一個缺乏天然資源的國家,大部原材料都需要進口,美元過分強勢亦會增加生產成本,所以需要一個平衡。當日本央行宣布了維持利率在-0.1%,美元兌日圓USDJPY的匯率升到145.9高位後,日本央行主動出手干預外匯市場,拋售美元買入日圓,在短短的40分鐘之內,美元兌日圓的匯率由145.9急跌至140.34,調整幅度超過550點子(圖一),這是日本央行是自1998年以後,第一次主動出手干預日圓的匯價。雖則如此,美元兌日圓的現報價已經重回了144.58,再一次證明央行的干預往往敵不過市場的力量,並且兩個國家3.35%息差是一個最關鍵的原因令到日圓流向美元。


 


英鎊兌美元GBPUSD


 


在香港時間926日上午六時,即澳洲時段開始的時候,英鎊兌美元GBPUSD相對於上周收市價,裂口低開大約50點左右,在一個小時左右便修復裂口重新去到上周五的收市價1.0841左右,然後繼續下挫,由當日早上八時三十分到九時正的半個小時內,英鎊兌美元由1.0792急挫去到1.0356,足足超過430點(圖二),英鎊兌美元的兌換率,比起脫鈎公投結果落定(2016年六月)的1.1904和正式與歐盟脫鈎後的低位(2020年三月)的1.1409還要低很多。新一任英國首相承諾會挽救經濟,作出一系列的能源補貼,尤其是對住宅用電的補貼,甚至乎會發債去加大政府的公共開支,其實就是變相的量寬。現階段英國的息口為2.25%,比起美國的3.25%還差1%,這一釐的利息差就足以引致資金外流到美國,尤其是會停泊在美國國庫債券之上收取穩妥的34%利息,英倫銀行下一次議息的時間都要差不多去到兩個月之後,所以這1%的息差會維持到年底,對英鎊的走勢極為不利,現在大部份人都推算英鎊兌美元會去到一比一。有一位香港的分析師還建議投資者應該大量買入英鎊,過一段時間如果有上升跡象的話,就把剩餘的資金全押在英鎊上,本工作坊認為這是一個太冒險的投資,須知道在英國脫鈎公投離開歐盟結果出爐的時候,英鎊兌港元的匯率就跌破10的水平,是一個30年的新低,當時很多投資者都大舉買入英鎊,但現階段英鎊兌港元已經去到8.46,所以低處未見低。在未來的兩個月內,英國和美國的基本因素和利息色差都不會有大的改變。當然最近英鎊兌美元的波幅是有點兒超出了預期,在短時間的確可能會向上調整,但絕對不是整體的掉頭,投資者必須小心。


 


 

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